Con el inicio de la nueva fase del esquema monetario, el Gobierno enfrentará nuevos problemas y tendrá que consolidar los logros alcanzados. Los principales focos de tensión.
Economía05 de enero de 2026
AA PRENSA
El año que está empezando arrancó con la puesta en marcha de la nueva fase del régimen cambiario, que amplió las bandas de flotación del dólar y estableció un programa de compra de reservas por parte del Banco Central (BCRA).
En la primera jornada de funcionamiento del nuevo esquema, el tipo de cambio subió $15 en Banco Nación, al tiempo que el riesgo país marcó mínimos para los últimos siete años y medio. El BCRA no compró dólares, en un contexto de presión compradora del sector privado.
Aunque no hubo sobresaltos en el primer día de operaciones financieras, la economía argentina no está exenta de desafíos para este año. Un informe de GMA Capital detalló los siete principales desafíos que enfrentarán Javier Milei y Luis Caputo a lo largo de 2026.
1. Sumar reservas
La necesidad de acumular reservas está en el centro de los reclamos que los inversores y el FMI todavía le hacen al Gobierno, al que le reconocen la reducción de la inflación y la estabilización de la economía. En esa línea van los cambios que se pusieron en marcha desde 2026.
“Aunque las reservas netas están lejos de aquel rojo de US$11.000 millones heredado a inicios de la gestión, siguen en estado crítico: suman US$2000 millones a valor de mercado, y están prácticamente en cero al sustraer las amortizaciones de Bopreal a 1 año. Pero muestran un saldo negativo de US$7600 millones una vez descontadas las posiciones en oro y Derechos Especiales de Giro (DEGs)”, detalló el informe y alertó que la estrategia está condicionada por la disponibilidad de las divisas.
“El desafío del BCRA será, entonces, múltiple: sostener el ritmo de compras en el mercado mientras consolida un marco macroeconómico que haga viables esas fuentes de dólares”, dijo GMA Capital.
2. Probar el nuevo esquema monetario
El nuevo esquema no solamente actualiza las bandas por inflación, sino que también pretende remonetizar la economía. “La clave será que esa emisión encuentre contrapartida en una mayor demanda de dinero, permitiéndole al BCRA sumar dólares con la ayuda del aire del nuevo régimen cambiario y sin trasladar presiones sobre los precios“, apuntó el trabajo.
3. Mantener el proceso de desinflación
En 2026 el foco del programa económico estará en la acumulación de reservas vía remonetización de la economía. Ese objetivo podría ir en contra de profundizar la reducción en el ajuste de precios.
“El cambio de prioridades no es neutro. Implica resignar una de las principales anclas nominales del esquema: el tipo de cambio”, explicó el reporte.
Y completó: “2026 aparece como un año más exigente en materia inflacionaria. La discusión ya no pasa sólo por la velocidad de la desaceleración, sino por su compatibilidad con un programa que permita recomponer reservas y, al mismo tiempo, convencer al mercado de que el nuevo equilibrio macroeconómico es sostenible”.
4. Gobernabilidad y reformas
Aunque la nueva composición del Congreso resulta más favorable al Gobierno, que pudo aprobar el Presupuesto y la ley de inocencia fiscal, el camino no estuvo exento de obstáculos. Por caso, el oficialismo debió postergar el tratamiento de la reforma laboral.
“Si bien la perspectiva es positiva y el sentimiento general hacia ‘el ajuste’ parece haber cambiado, la capacidad de negociación del Gobierno (tanto para con los propios como con los ajenos) y de convencer a la sociedad sobre la importancia de las reformas va a ser clave de cara a 2026″, indicó GMA.
5. No descuidar el resultado fiscal
El ancla fiscal fue uno de los pilares económicos el Gobierno en los primeros dos años de gestión. Sin embargo, el reporte advirtió que algunas rebajas de impuestos comprometidas (como más bajas en retenciones y recortes en Ganacias para las empresas) podrían complicar el objetivo de mantener equilibradas las cuentas públicas.
Del lado del gasto, el trabajo reconoció que el Gobierno apuesta a sostener el sendero de recortes en programas vinculados a la seguridad social y en subsidios económicos, particularmente en energía y transporte.
“El ajuste, sin embargo, no se perfila fácil: partidas que anteriormente fueron claves, como las transferencias a provincias (que se redujeron en promedio un 78,6% real si se compara 2023 con 2024-2025) y los gastos de capital (cayeron 95,8% en el mismo período), ya muestran un alto grado de agotamiento, elevando los costos políticos de profundizar los recortes”, apuntó el informe, e insistió en que el Gobierno tendrá que negociar y calibrar la velocidad de las reducciones de gastos.
6. Potenciar la actividad y el empleo
Otro desafío central para 2026 será mejorar la dinámica de la actividad económica y su capacidad para generar empleo de calidad, en un contexto de crecimiento del monotributo y caída del trabajo formal.
“Si bien se espera un crecimiento del PIB del orden del 3%-3,5% (superior al 2% promedio de los últimos 20 años), la incógnita no se resume a cuánto se expandirá la economía, sino qué sectores liderarán ese proceso”, indicó GMA Capital, y mencionó buenas perspectivas para rubros como hidrocarburos, intermediación financiera, agro y construcción.
7. Seguir bajando el riesgo país
El viernes, en la primera jornada hábil del año, el riesgo país cerró en 553 puntos. Así, llegó al valor más bajo desde mediados de 2018. Sin embargo, todavía es necesario profundizar y consolidar la reducción de ese indicador.
“La compresión del costo financiero argentino funciona como la llave maestra para continuar colocando deuda a tasas cada vez más razonables. Esto es vital para evitar el pago ‘cash’ y así proteger las reservas internacionales ante una agenda exigente. El desafío no es menor: en este 2026 vencen cerca de US$12.600 millones si sumamos el flujo neto con el FMI y la deuda privada del Tesoro y del BCRA", resaltó el informe.
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