La deuda del banco central supera los $83 billones y el Gobierno analiza opciones para aliviar los vencimientos

La deuda en pesos es una de las preocupaciones del ministro de Economía, Luis Caputo. De hecho, en las últimas semanas el funcionario tuvo reuniones con los bancos -que tienen buena parte de los bonos en moneda local- para sondear la posibilidad de hacer un canje que permita posponer los pagos previstos para este año.

“Ha habido reuniones con los bancos. Es un diálogo para explorar posibilidades de administración de pasivos que creemos que pueden ser beneficiosas para el país y para los bancos mismos. Son conversaciones regulares, que es lógico tener, pero la verdad es que no hemos tomado ninguna decisión”, reconoció Caputo en la conferencia de prensa en la que anunció el acuerdo con el FMI.

Aunque el Gobierno decidió empezar por el desarme de los pasivos del Banco Central -que hoy suman unos $26 billones-, el stock de deuda del Tesoro es mucho más abultado. Según datos de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), al 31 de diciembre los compromisos del gobierno central ascendían a $83.677.668 millones, un 260% por encima del valor registrado a finales de 2022.

“El incremento en el stock en 2023 de $60.453.903 millones se debe al efecto combinado de los ajustes de valuación por $53.360.234 millones, las emisiones netas de deuda por $7.088.833 millones y la capitalización de intereses por $4836 millones”, explicó la OPC en su reporte.

El organismo detalló que la suba en el tipo de cambio oficial generó una diferencia en la valuación de los títulos dólar linked -que están denominados en dólares, pero pagan en moneda local- que sumó $29.770 millones. A la vez, indicó que la inflación interanual impactó en el stock de los instrumentos que ajustan por CER por $23.590 millones.

Más allá de esas aclaraciones con relación al volumen del aumento, la gran diferencia entre la composición de la deuda en pesos en el último año es la forma de ajuste. En particular, el Tesoro tuvo que recurrir a la cláusula de actualización en función del tipo de cambio debido a las crecientes expectativas de devaluación durante el año pasado:

• Los bonos que siguen al dólar oficial pasaron del 19,75% del total en 2022 al 45,9% en 2023.
• La deuda con ajuste por inflación pasó de representar el 51,8% del total en 2022 a significar el 44,3% fin del último año.
• Finalmente, hubo una fuerte reducción de la participación de la deuda sin ajuste, en un año de alta inflación: cayó de 28,4% a 9,7%.